[摘要] 2008年金融危机之后，在外贸出口增长缓慢的情况下，为了拉动经济增长，加大投资成为最重要的砝码。只不过，与2009年由中央主导的4万亿投资不同，时下稳增长背景下的投资主要是由地方所主导。
投资依赖的隐忧
尽管投资对经济的拉动十分明显，但过度依赖投资的隐忧也同时存在。
国家审计署的审计结果显示，截至2010年底，地方政府相关债务达10.7万亿元。而根据专家的预计，我国目前的地方债务已经超过了20万亿元。在这种情况下，地方政府在自身财力有限的情况下，要加大投资的力度以期拉动经济，只能继续通过银行信贷，而这极有可能进一步推高负债和金融风险。
而地方政府通过地方融资平台大力举债，地方融资平台形成政府性债务后，还款的来源是土地出让收入。
广东当代经济研究中心主任杨正浒此前对本报记者表示，相当多的城市近几年来的数据显示，土地出让收入相当于其当年一般预算收入的40%到60%，有的城市甚至达到一般的预算收入的2倍多。
彭澎担心，在地方对房地产的依赖越来越严重的情况下，地方政府从经济增速的角度，更不会有动力去严格调控楼市。广东省一位不愿意透露姓名的官员也表示，地方政府在缺钱的情况下，就会选择发展房地产，“因为房地产的回报最快，率也。”
不过对于高负债带来的风险，张宝通并不认同，他认为，中国经济与国外有明显的不同，地方政府有大量的地方国有资产做后盾，不用太过于担心负债风险的问题。
在负债风险之外，地方政府对投资的过度依赖也可能延缓结构调整和转型升级的步伐。厦门大学经济系副教授丁长发表示，依靠大规模基建投资来拉动经济增长，仍是在走财政杠杆推动经济发展的粗放型道路，大量的基础设施建设对就业和产业结构转型的作用不大。
“现在感觉整个经济转型还是没有转出来，基本上还是靠投资拉动的，经济增长还是比较快的，但是真正的转型升级和科技投入基本上还没有太大的改观，整个经济基本上还是以规模扩张为主。”陈金龙说。
“现在从政府到整个企业，还不是转到怎么提高经济效益的方面，基本上还是靠大投入大产出。”陈金龙表示，“相比之下，规模上的扩张比较容易，而内涵式的东西需要人才、技术和资金的支持，所以这一块走得比较难。”
大量的投资同时也可能带来严重的产能过剩和基础设施过剩。尤其是在城镇化的推动下，现在各地都掀起了新城（区）建设的热潮。
国家发改委城市和小城镇改革发展中心在对辽宁等12个省区的调研时发现，12个省会城市，平均一个城市要建4.6个新城新区；144个地级城市，平均每个规划建设约1.5个新城新区。
在造城运动之下，一些三四线城市由于产业不发达，其劳动力和承载力、实际的居民居住率都不会高，从而形成类似常州、营口、鄂尔多斯等“空城”、“鬼城”的现象。
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