[摘要] 昨日有关浙江省农信系统获准定向下调部分机构人民币存款准备金率的消息在坊间不胫而走。《第一财经日报(微博)》就此采访多方人士，并未获得官方对此的正面回复。不过，多位消息人士均向记者表示，目前信贷投放已有提速迹象。
定向宽松与全面宽松之辩
事实上，早在10月信贷数据出炉之际，业内人士便解读为政策微调已经开始了。
根据央行数据，2011年10月当月新增人民币贷款5868亿元，较9月份环比增长1168亿元，恢复至往年正常水平。10月企业非金融性企业贷款增加明显，当月非金融企业及其他部门贷款增加4548亿元，显示出10月中旬国家出台对小微型企业贷款定向宽松的金融指导政策的微调效果。
不过，这样的数据却又给市场一个更为夸张结果。因为10月份新增信贷超过9月是近十年来次，与历史数据比起来，达到9月信贷增量125%的10月增量独特例外，这不能不让人联想“信贷拐点”的周期即将来临。
国泰君安此前发布报告甚至预计信贷或将持续回升，11月份新增信贷6000亿，全年新增信贷将达到7.4万亿。
当前的稳健货币政策将面临大转折吗，还是会以定向宽松为主？市场充满争议。
胡晓炼在上述发言中，再度明确“当前要继续坚持稳健货币政策的基调和取向，适时适度进行预调微调”，不过她同时指出，当前货币信贷工作要在保持总量基本稳定、合理适度的基础上着力优化结构，引导金融机构加大对符合产业政策的小微企业、“三农”等薄弱环节的信贷投放。
在许多经济学家看来，中国货币政策全面放松的“大动作”不会在年内出现。“维持原先对货币政策走向判断，即年内央行应该还不会降息以及全面下调法定准备金率，而仅是微调。”兴业银行(12.46,-0.13,-1.03%)首席经济学家鲁政委昨天对本报记者表示，“全面放松”暂时不会出现。
在鲁政委看来，如果性房地产公司不出现大规模资金链断裂或崩盘，在CPI接近4%的最合意政策目标之前，央行不会采取全年放松的行动。这就意味着，可能要到2012年第二季度前后才会出现调整准备金率或利率之类的政策全面放松举动。“当然，如果性房地产公司出现崩盘问题，则政策的全面放松就会来得更早些。”他说。
而胡晓炼有关“对有关参数进行适度调整”的表态，被市场人士理解为“差别存款准备金率”相关参数将调整的信号。
野村证券首席经济学家张智威指出，差别准备金率调整是大概率事件，因为其实施阻力小于非差别准备金率，更能体现央行货币政策报告中强调的灵活性、针对性原则，更能体现微调的方针，而目前这一调整或许已经进行了。
银河证券总经理左小蕾则指出，即使浙江省定向下调存准率属实，也不能预示货币政策“放松”时点的到来，而只是央行“微调”政策的一种体现，如果政策放松太快，那么货币政策的反复对于经济是很危险的事情。
但也有一些不同的声音。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚11月初就强调称，鉴于欧元区债务危机悬而未决、PMI低于预期以及房地产市场明显降温等因素，更改此前认为当局将采取“定向宽松”观点，转而认为中国监管层应考虑立即放松货币政策。
胡晓炼有关“对有关参数进行适度调整”的表态，被市场人士理解为“差别存款准备金率”相关参数将调整的信号。
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